醫(yī)藥行業(yè)曾被稱為“永不衰落的朝陽行業(yè)”。醫(yī)藥行業(yè)與人類健康和生活質(zhì)量密切相關(guān)，其 重要性的不斷提升成為必然。新興醫(yī)藥市場(chǎng)正快速擴(kuò)容，人口老齡化進(jìn)程的加快、人類健康 觀念的轉(zhuǎn)變以及醫(yī)療衛(wèi)生體系建設(shè)的不斷完善，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)將迎來黃金時(shí)間。

不積跬步，無以至千里。醫(yī)藥行業(yè)在不斷的改革中持續(xù)成長。上世紀(jì) 90 年代以前，中國還處在“缺醫(yī)少藥”時(shí)代。人民的生命健康得不到保證。經(jīng)過一輪又一輪的醫(yī)藥改革，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)格局不斷被重塑。醫(yī)療資源、產(chǎn)品和服務(wù)不斷向基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)、支付能力弱的人民群眾下沉。醫(yī)�？刭M(fèi)不斷推進(jìn)，創(chuàng)新的重要性進(jìn)一步提升，行業(yè)朝著高質(zhì)量方向邁進(jìn)。

2020 年初突如其來的新冠疫情使醫(yī)藥成為戰(zhàn)略價(jià)值最高的行業(yè)。短期來看，相關(guān)病毒防治領(lǐng)域的需求激增，尤其是海外疫情的蔓延給國內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)帶來出口的第二波機(jī)會(huì)。長期來看， 醫(yī)藥成為“新基建”的重要一環(huán)，包括醫(yī)療器械設(shè)備的補(bǔ)充升級(jí)和醫(yī)療信息化等在內(nèi)的多個(gè)領(lǐng)域未來有望重點(diǎn)投入。醫(yī)藥行業(yè)的成長空間非常廣闊。

很多投資者對(duì)投資醫(yī)藥板塊非常感興趣，但醫(yī)藥板塊對(duì)專業(yè)性要求相對(duì)較高，投資者不清楚投資邏輯，看到媒體上報(bào)道的熱點(diǎn)就開始炒概念，很容易陷入盲目投機(jī)的誤區(qū)。比如疫情爆發(fā)期大熱的口罩概念股，其實(shí)業(yè)績(jī)持續(xù)性并不好，大部分成分股的估值已經(jīng)達(dá)到歷史高位了， 雖然短期仍然有主題投資價(jià)值，但風(fēng)險(xiǎn)是很大的。同時(shí)，醫(yī)藥行業(yè)的細(xì)分領(lǐng)域眾多，不同子行業(yè)之間的差別非常大，其中也存在著結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。

醫(yī)藥行業(yè)的整體需求偏向于剛性，和宏觀經(jīng)濟(jì)的景氣程度相關(guān)性較小，具有比較強(qiáng)的成長性和確定性。行業(yè)的特點(diǎn)可以總結(jié)為“三高一長”。即高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)、長周期。直接導(dǎo)致行業(yè)集中度較高。世界前十大制藥公司的銷售總額超過4372 億美元，市占率達(dá)到40%， 全球前 15 大制藥公司更是占據(jù)了超過一半的市場(chǎng)份額。隨著藥品創(chuàng)新的重要性進(jìn)一步提高， 行業(yè)相對(duì)壟斷的特征也會(huì)越來越突出。

近年來，隨著全球經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，人口總量持續(xù)增長以及社會(huì)老齡化程度的提高，全球醫(yī)藥市場(chǎng)規(guī)模保持平穩(wěn)增長。中國是全球最大的新興醫(yī)藥市場(chǎng)，國內(nèi)醫(yī)藥生產(chǎn)增速要高于整個(gè)工業(yè)增速。但是由于藥品注冊(cè)標(biāo)準(zhǔn)提高、一致性評(píng)價(jià)、臨床試驗(yàn)成本提高等因素使企業(yè)研發(fā)支出大幅增加。另一方面醫(yī)�？刭M(fèi)常態(tài)化，帶量采購重構(gòu)仿制藥格局，使行業(yè)增速承壓。創(chuàng)新成果突出的企業(yè)具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)。2020 年一季度，受到新冠疫情爆發(fā)影響，醫(yī)藥企業(yè)不同程度延遲開工，停工停產(chǎn)、運(yùn)輸受阻、物流管制與人員交通限制等情況對(duì)藥企的經(jīng)營帶來了明顯影響。行業(yè)整體的營業(yè)收入和盈利均出現(xiàn)較大幅度下滑。但疫情的影響只是短期的，不會(huì)改變行業(yè)長期的發(fā)展趨勢(shì)。長期來看，受益于“消費(fèi)升級(jí)+創(chuàng)新”主旋律，醫(yī)藥行業(yè)將重回增長趨勢(shì)。