醫(yī)藥行業(yè)供需兩端仍有發(fā)力空間，行業(yè)成長性巨大。從需求端來看，中國擁有龐大的消費人群，人口老齡化以及人們維護健康意識進一步提升，有利于打開市場空間。從供給端來看， 我國的醫(yī)療服務(wù)供給仍然相對不足，在分級診療方面也有待邁出實質(zhì)性的步伐。互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的發(fā)展能夠普惠更多的患者，有機會讓中國在數(shù)字健康和數(shù)據(jù)診療時代形成全球范圍內(nèi)的相對優(yōu)勢。

醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)細分領(lǐng)域眾多，產(chǎn)業(yè)特征和產(chǎn)品屬性各異，造成企業(yè)的“個性化”非常明顯。產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)方面，上游即指原料藥，包括化學原料藥和中藥原料。中游包括制劑、醫(yī)療器械和醫(yī)藥商業(yè)，其中制劑又包括化學制劑、中成藥和生物制品。醫(yī)藥商業(yè)包括藥品經(jīng)銷、醫(yī)藥零售和器械流通。下游即指醫(yī)療服務(wù)，包括各種醫(yī)院、咨詢服務(wù)、體檢、養(yǎng)老等領(lǐng)域。

產(chǎn)業(yè)鏈上游原料藥產(chǎn)業(yè)鏈重要性日益凸顯，疫情打開國內(nèi)成長空間。從全球需求端來看，下游制劑需求增加驅(qū)動全球原料藥市場規(guī)模穩(wěn)步提升。新冠疫情成為短期供給短缺原料藥行業(yè)上漲的催化劑，疫情導致海外供給不足，海外訂單向國內(nèi)轉(zhuǎn)移。隨著印度等原料藥生產(chǎn)國疫情發(fā)酵，國內(nèi)核心原料藥企業(yè)或?qū)⒓铀賰?yōu)勢的積累，在主流特色原料藥品種上搶占市場份額。

產(chǎn)業(yè)鏈中游細分領(lǐng)域優(yōu)勢各異，政策重點支持創(chuàng)新研發(fā)：

化學制劑：仿制藥大浪淘沙，創(chuàng)新藥發(fā)展土壤肥沃。整體來看，藥政審評審批制度改革和帶量采購模式對于國內(nèi)仿創(chuàng)藥的發(fā)展模式產(chǎn)生了深刻的影響。藥物一致性評價即國家要求仿制藥品要與原研藥品質(zhì)量和療效一致，高質(zhì)量仿制藥大浪淘沙，強者恒強的局面正在演繹�！�4+7”帶量采購的實行對過去企業(yè)以仿制藥為主的經(jīng)營模式將面臨日益增加的壓力，而創(chuàng) 新藥領(lǐng)域則將逐步享受優(yōu)先審評提速、新醫(yī)保目錄紅、一致性評價加強等一系列紅利。由于 全球范圍內(nèi)小型制藥企業(yè)眾多，醫(yī)藥外包行業(yè)市場需求十分巨大。

中藥：處方藥走向衰落，政策支持高臨床價值產(chǎn)品。從 2013 年下半年開始，隨著醫(yī)�？刭M的逐步強化，醫(yī)生處方行為的加強監(jiān)管以及招標降價等各方面壓力，處方藥行業(yè)增長逐步放緩，中藥板塊中的處方藥也受到?jīng)_擊走向衰落。雖然整個中藥行業(yè)的紅利期已過，但是我們也可以看到，國家對中藥的政策支持力度始終不減。在政策支持中藥背景下，由輔助用藥、 高價仿制藥等騰挪出的資金，在支持創(chuàng)新、剛需用情況下仍將有部分流向中藥行業(yè)。尤其是處方領(lǐng)域臨床療效將成為核心指標。

生物制品：國產(chǎn)疫苗大品種時代開啟，血制品關(guān)注度提升。與國際相比，中國疫苗的免疫規(guī)劃整體仍處于追趕趨勢，大品種推動疫苗行業(yè)打開市場空間天花板。今年年初開始的新冠疫情有望使疫苗普及程度進一步提升，產(chǎn)業(yè)加速升級。疫情還使得對于靜丙等治療性血液制品需求大幅提升，企業(yè)銷售費用有望降低。血制品如若持續(xù)供不應求，有可能催使政策改革以增加血漿的來源，如考慮利用臨床富裕血漿、臨床用血回收血漿，進行血制品企業(yè)間血漿調(diào)撥等，有利于血制品行業(yè)長久的發(fā)展。